売り手市場の転職業界　3期連続過去最高益を更新した、株式会社キャリアデザインセンター＜2410＞の今後の見通し

転職広告が主力のキャリアデザインセンター＜2410＞が11月14日大引け後(16:00)に決算を発表。

8期連続増収、3期連続で過去最高益を更新する見通しとなった。

キャリアデザインセンターの特色と今期の動向

2017年上半期の転職状況は、売り手市場であった。
転職倍率は4月では2.56倍まで上昇し、求人数そのものも右肩上がりに上昇している。

つまり求人数は上昇していると同時に、転職を希望している人も増えて来ているということである。

「@type」を中心としたWeb求人広告や適職フェア、人材紹介業等を展開するキャリアデザインセンターにとっては、非常に美味しい状況であった。

今期はエンジニア向けの媒体が復調した他、連続営業増益、広告宣伝費抑制し、順調増。
人材紹介は業務システム刷新で生産性が向上により登録者も増え、一層伸長した。

成長シナリオ次第で株主価値は3倍に

株式会社キャリアデザインセンターを投下資本、超過利潤価値、成長価値などに分解する超過利潤（EVA法）によって分析した。

業績や将来見通しなどを ベースに試算した結果、株主価値は280億円と推計することが可能である。

５年程度で売上高が149億円、営業利益が18億 円、10年程度で売上高が207億円、営業利益が25億円、投下資本の売上高比が現在の25.6%で一定推移となる前提である。

株主価値と時価総額のギャップは162億円であり（時価総額の137%）、期待形成によってはアップサイドある。

今期の税引後営業利益（NOPAT）は約8.0億円、NOPATマージン（NOPAT÷売上高）は8.2%と推計。
投下資本をNOPATマージンで割り、算出されるROIC（投下資本利益率、Return on Invested Capital）は32.0%となる。

ROICは事業活動のために投じた資金（投下資本）を使って、企業がどれだけ効率的に利益を生み出しているか表す数値で、日本全上場企業の平均のROICが６％程度ということを考えると、利益率がとても高いことがわかる。

投下資本に対し投資家が要求する最低限のリターン、加重平均資本コスト（WACC）について、JPRは株価、財務戦略、 事業リスク等から5.1%と推計。
1円の投下資本から創出する企業価値の割合を示すROIC/WACCは6.3倍となる。

これをベースに今期の超過利潤（EVA）を推計すると6.7億円と推計される。

今期のEVAの永久価値（超過利潤価値）は EVA÷WACCで計算され、132億円と推計される。
キャリアデザインセンターの5年後の売上高が149億円、営業利益が18億円となる前提等で、JPRが算出した成長価値は10年で117億と推計できる。

今後も転職、人材紹介業界の売り手市場が続くのか、キャリアデザインセンターとともに業界の動向についても注目していきたい。